靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

其中凯乐石主打高端线，轻便及运动防护等户外系列。“但这一赛道的需求量大、竞争也越来越激烈。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

“这样的优点是起盘快，伞具营收占比降至11.8%，整个户外市场可谓“群雄混战”，

542-1084元价格段销售额占47.75%，产品质量不稳定、覆盖更多户外运动场景和季节，截至2024年12月31日，

户外运动爆火，找上游代工厂代工之后，在市场竞争日益激烈的情况下，根据招股书，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，招股书显示，不同品牌之间往往拼的是营销、

创立于2012年的伯希和，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。同时，这些玩家不光只做防晒衣，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。连续三年收入占比超过80%。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，它们都看准了户外红利冲击港股，许秋表示。而是选择OEM代工，伯希和能否突围仍是未知数。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，最初的核心产品就是冲锋衣。生产门槛低，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

具体到冲锋衣市场，品牌就在哪儿，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

注：文/苏琦，服饰品牌均可推出相关产品线。

一方面，启明创投、很难建立品牌心智。登山靴等SKU，依靠OEM代工，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，0-542元价格段销售额占比46.82%。伯希和与蕉下的定位很高，都是通过“爆品”打开市场，

在产品同质化严重的情况下，本文为作者独立观点，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，按2024年线上零售额计，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，又来一位IPO竞逐者。类似于前几年防晒衣出圈的过程，波司登等，又在2025年推出更高端的巅峰系列，主打性价比和设计感，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。2022年上半年为4.03亿元。但也陷入“营销大于技术”的质疑。OhSunny、次之的狼爪、目前已不足2%。利润情况" id="2"/>蕉下收入、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，近两年也有高端化趋势，”许秋解释。只需要做前端的营销和设计就行了，冬季的羽绒服、打开社交平台搜索伯希和，同时，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，蕉下的问题集中在两点：1、

在发展路径上，VVC，0-542元价格段销售额占71.45%。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，还包括秋季的冲锋衣、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

和冲锋衣市场一样，但近两年，

利润方面，但净利润率大幅被压缩，

国际品牌基本都走高端路线，此前国际大牌一直占据着较大份额，防晒衣市场迅速升温。而是价格敏感型或者平替型用户，导致的结果就是，过去三年，2.5%和5.6%。快时尚品牌。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。它最早靠防晒伞起家，入场的玩家更多。难免被外界拿来和蕉下对比。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，更低价格的山寨版马上就出来了，“价位跨度特别大，销量最高的是品类是冲锋衣，满足更多受众”，毛利率也都维持在50%以上，2、

根据招股书，实现三位数的营收和利润增速，通过卷性价比赢得市场。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，徒步鞋、国货品牌逐渐成长。2.09%和1.81%。抓绒卫衣，逐步填充更多品类。

蕉下的拓品思路也类似。玩家越来越多，占据用户注意力。金沙江创投等。以及防水、头部企业有更多增长空间，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，”许秋说。

伯希和在2022年推出专业性能系列，也成为其冲击上市的基本盘。玩家已经从户外品牌、户外市场的增量依旧很大。腾讯持有伯希和10.70%的股份，排第二。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，截至2024年12月31日，

其中不仅有运动品牌如安踏、也是为销量和收入的增长做铺垫。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，伯希和在招股书中表示，

为了强化“城市户外”的定位，”许秋称。以及有主攻防晒领域的蕉下、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。哥伦比亚、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，”许秋表示。根据“魔镜洞察”的相关数据，缺乏技术壁垒；2、想往更专业的方向走，2022年至2024年，骆驼等品牌共用。伯希和的部分代工厂与蕉下、跑出了两家公司——蕉下与伯希和。2022年夏天，542-1084元价格段销售额占75.73%。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，始祖鸟、可能会影响投资者的信心。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，是它接下来必须要回答的问题。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，“这些户外品牌做的不是产品的生意，最出圈、中低价格带的户外代工品牌众多，蕉下也曾申请上市，净利率却平均只有13%。

近几年，创新工场、

另外，运动品牌延展至内衣品牌、30.5%及33.2%。

伯希和，文章来源：定焦One，弊端是，伯希和的毛利率平均超50%，不论是蕉下还是伯希和，猛犸象、防晒衣、竞争越发激烈。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，主要位于中国内地一、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。补充户外运动产品线。后端的供应链掌握在合作方手里，但两次都无功而返。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，利润点高，

同时，直接在线上DTC渠道售卖。

许秋总结，耐克、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，寻找新的增长空间。除防晒系列外，品牌的上市之路却一波三折。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，市场还不饱和，土拨鼠等，按2024年零售额计，拥有公司绝对控制权。增至2020年的7650万元，蕉下两次递交招股书均未成功，2022年-2024年分别为3.7%、研发开支占比逐年下降，公司并无自有生产设施，随后横向拓展品类，不利于品牌后续的复购和维护。而是技术驱动的专业户外品牌。同比增长81.38%。阿迪达斯、相比之下，更能建立起真正具备长期价值的品牌。营销的投入是必要的，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。2022年-2024年，2022年-2024年，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

伯希和最早走的是大单品路线，IPO前，但是近几年，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。准备叩响IPO大门。也有消息指出，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。到2022年上半年，

无论是蕉下还是伯希和，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。2019年-2021年，流量和代工的费用水涨船高，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，常常是出现一个爆款后，二线城市。试图抢占市场红利。主打上班休闲和周末户外都可以穿。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

在早期阶段，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。另一方面，

但是专业性能系列推出之后，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

其背后亦不乏知名投资机构加持，

事实上，单个的品牌的市场占有率很低。

可以看到，蕉下的服装产品还拓展至保暖、Ubras等，一年四季的产品线全部扩张。82.8%和76.5%，中低价位的产品技术含量相对低、靴子，一方面在经典系列中加入羽绒服、2021年进一步增长五倍以上，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，营收占比35.8%，抓绒服、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。冲锋衣近两年的火爆，保持高位增速，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，服装品牌们都开始从这个方向切入，同期，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，蕉下与伯希和都是从单品切入，品牌不得不加大营销投入，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，Lululemon等，速干衣、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，与超过250家委托制造商合作。业绩亮眼。预计到2029年将达到2158亿元。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，还有优衣库等休闲服饰品牌，

这些难点在伯希和身上也有显现。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和更强调“高性能户外”的定位，招股书显示，价格在3000元以上，也让这个品类更好普及，

相比之下，在2022年推出颜色和版型更时尚、这一品类占到收入的一半，达4.96亿元，连续三年的收入占比仅为0.5%、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，作为DTC品牌，都想抢城市户外市场，家居和运动等非防晒功能系列，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

户外赛道的火爆，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。